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涪陵榨菜净利润五年首降:为去库存花费25亿推广
发布者:admin发布时间:2020-03-19 17:53阅读量:

  原标题:涪陵榨菜净利润五年首降:为去库存花费2.5亿推广费,上市十年产品提价超400%

  3月17日,涪陵榨菜(002507.SZ)早盘跌停,后跌幅收窄,截至收盘,涪陵榨菜跌4.63%,报28元/股。

  3月16日晚,涪陵榨菜发布了2019年年度报告。财报显示,2019年涪陵榨菜实现营业收入19.90亿元,同比增长 3.93%;净利润6.05亿元,同比下降8.55%。

  其中,2019年第四季度涪陵榨菜营收3.85亿元,同比增长4.33%;净利润8717.91万元,同比减少37.09%。

  涪陵榨菜表示,为应对传统渠道销量下滑,其通过渠道创新改变销售策略,从而也导致了销售费用增加及公司净利润同比下降。

  公开资料显示,涪陵榨菜创立于1898年,是中国最大的榨菜加工企业,其主产地重庆市涪陵区被誉为“中国榨菜之乡”。 2010年,涪陵榨菜登陆深交所上市,也是A股唯一上市的榨菜公司。

  自2018年起,涪陵榨菜营收净利增速开始放缓,而2019年,涪陵榨菜营收增速不及4%,净利润甚至出现负增长,这也是涪陵榨菜自2014年以来首次净利润下滑。

  涪陵榨菜对其业绩下滑解释称,报告期内,国内宏观经济增速放缓,公司产品销售市场快速调整变化,传统渠道销量下滑,部分地区销售失序,导致公司产品销量同比下滑。

  从产品来看,涪陵榨菜主要产品包括榨菜、萝卜和泡菜,其中榨菜作为主营产品贡献了绝大部分营收。2019年榨菜品类实现营收17.1亿元,同比增长5.2%,占营收比重的86.07%;而占总营收比重6.36%的第二大品类泡菜仅实现营收1.3亿元,同比下降13.91%。

  地区上看,华北地区、中原地区、东北地区和华南地区营收均有所下降,较去年同期分别减少5.67%、3.44%、1.94%和1.77%,但来自华南地区的营收仍占比最高,达到27.87%。

  其中,西南地区和华东地区营收增速最大,分别为19.11%和18.86%。

  值得注意的是,年报显示,涪陵榨菜2019年销售费用为4.07亿元,较上一年同期增长45.03%,远超过其营收增速。

  具体的销售费用中,其市场推广费用、精准大数据电商费用及品牌宣传费用较上期分别增加了一倍左右。其中仅市场推广费用就花费了2.5亿元,电商和品牌宣传分别花费921万元和212万元。

  对此,涪陵榨菜表示,这是为了适应市场调整变化,通过渠道创新做透下县、品类独立推广、销售队伍裂变的销售策略,销售费用增加,也导致公司净利润同比下降。

  中信建投证券在研报中表示,2019年涪陵榨菜主要任务为解决2018年积压的库存和推进渠道下沉。

  近年来,发展迅猛的涪陵榨菜渠道存货量一直处于高位。2016年-2018年,其存货分别为1.72亿元、2.48亿元和3.30亿元。

  年报显示, 2019年涪陵榨菜销售量和生产量分别同比减少4.12%和9%,库存量仅为2055.17吨,比2018年库存商品9088.75吨,同比下降77.39%,涪陵榨菜称,这是为了实现产品日期新鲜化,主动去库存。

  2019年,涪陵榨菜存货金额已达4.14亿元,其中库存商品账面余额已从2018年的6250万降至1978万。

  太平洋证券研报显示,截至春节前,涪陵榨菜渠道库存已经恢复到合理偏低水平,后受疫情影响,终端库存快速去化,但公司开工率不足且无法正常发货,导致渠道库存进一步去化,目前不足一个月,处于较低水平。

  2010年-2019年,涪陵榨菜的销售量从8.2万吨增长至13.8万吨,增幅68.3%;而营收却从5.3亿上涨至19.9亿元,增幅275.5%。

  据中信建投证券的统计,涪陵榨菜自2008年起已涨价12次,其中包括调节出厂价和5次和调节终端零售价9次。

  近年来,涪陵榨菜提价更为频繁,2016年起已提价4次,最后一次提价是在2018年10月,对7个榨菜品种提价了10%。

  此次提价后,涪陵榨菜的价格从2008年的0.5元/70g上涨至近2.7元/80g,涨幅超400%。

  2019年年底,有投资者问及涪陵榨菜是否继续提价一事,彼时,涪陵榨菜表示轻易不会提价。并称提价主要考虑的是成本驱动,如果发生成本上涨、原料紧张、品质提升需求等情况,可能会触动企业提价,同时也会考虑行业内的平均价格涨幅情况。

  虽然涪陵榨菜表示提价是受成本驱动影响,但年报显示,2019年涪陵榨菜毛利率已达58.62%,同比增长2.87%,而2010年其毛利仅为33%,十年来,涪陵榨菜的毛利率累计涨幅超25%。

  食品行业分析师朱丹蓬表示,涪陵榨菜在行业是龙头地位,对行业有一定渗透率,也有一定的定价权。

  “涪陵榨菜未来的发展比较令人担忧,主要原因是其整个品类过于单一,多元化战略一直不太成功。如果不能实现产品的多元化,肯定不能支撑太长的时间。”朱丹蓬说道。返回搜狐,查看更多

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